瑞士聯(lián)邦是全球最古老的理財(cái)圣地，迄今為止仍是全世界最大的避稅天堂。今天我們就來看從20世紀(jì)初到今天隱藏在瑞士銀行里的總資產(chǎn)在全球演進(jìn)的過程。

瑞士金融大爆炸

一戰(zhàn)告終后，瑞士以迅雷不及掩耳之勢取得了金融霸主的地位。在1920—1938年之間，由瑞士銀行管理的離岸資產(chǎn)，即在扣除通貨膨脹因素后的屬于外國人的資產(chǎn)，整整翻了十倍多：100億瑞士法郎到了第二次世界大戰(zhàn)前夕變成了1250億。

這種活躍程度與歐洲財(cái)富增長的停滯形成對比：由于一系列經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和政治現(xiàn)象的產(chǎn)生，歐洲各大國的私有財(cái)富在1938年大致與1920年處于相同的水平。其結(jié)果就是，舊大陸家庭金融資產(chǎn)總數(shù)中藏于瑞士的那部分在一戰(zhàn)前大約占0.5%，微乎其微，此時(shí)快速增長到了2.5%。

是誰擁有這些財(cái)富？自二戰(zhàn)以來，蘇黎世的銀行家們有著固執(zhí)己見的傳說：瑞士的繁榮來源于逃避極權(quán)統(tǒng)治的儲(chǔ)戶們。對于持這種論調(diào)的人而言，1935年頒布的銀行保密法有其“人道主義”的基調(diào)：頒布它的目的是幫助猶太人躲避納粹的巧取豪奪。

比如1996年《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志就聲稱：為數(shù)眾多的瑞士人對其銀行保密制度引以為豪，因?yàn)?strong>在1930年代投票通過的保密法是為了幫助受迫害的猶太人保護(hù)它們的儲(chǔ)蓄，這種行為令人敬佩。

這個(gè)傳說受到眾多歷史研究者們的猛烈抨擊。沃爾克委員會(huì)給1933年到1945年之間外國人開設(shè)的220萬個(gè)賬戶找到了主人，其中有3萬個(gè)人依據(jù)不同確鑿程度歸屬于大屠殺的受害者們。貝爾吉和他團(tuán)隊(duì)建立的數(shù)據(jù)體系表明是在20世紀(jì)20年代，而非30年代發(fā)生了瑞

士金融大爆炸。

自1920年到1929年，被管理的資產(chǎn)總數(shù)每年平均增長14%。而1930年到1939年，平均每年增長還不到1%。增長最快的兩個(gè)階段是1921—1922年和1925—1927年，緊接法國對大額資產(chǎn)加大征稅幅度的年份之后。銀行保密法是緊隨大規(guī)模的資金流入之后頒布的，而非相反。

盡管事實(shí)與銀行家們的宣傳相反，這個(gè)傳說并未消失：它只是變了一種樣子。他們迫不及待地再三強(qiáng)調(diào)大多數(shù)客戶在稅務(wù)方面無可指摘，他們把錢存在瑞士只是為了躲避本國的政治壓迫和政局不穩(wěn)。然而正如我們所見，當(dāng)今瑞士機(jī)構(gòu)管理的財(cái)產(chǎn)60%屬于歐盟居民；但除非將歐盟認(rèn)為是一個(gè)專制政權(quán)，否則這個(gè)結(jié)論和前一個(gè)一樣似是而非，站不住腳。

在兩次世界大戰(zhàn)之間的這段時(shí)期，瑞士銀行的主要客戶是法國人。以這一時(shí)期最大的理財(cái)銀行瑞士信貸為例，法國人在托管的外國資產(chǎn)排行榜上高居首位，占43%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過各占8%的西班牙人和意大利人以及占4%的德國人。

地理位置分布的數(shù)據(jù)并不完善，因?yàn)閮?chǔ)戶往往不會(huì)留下他們的真實(shí)地址，比如瑞士的一家酒店，在這種情況下資金就記入本國居民而非外國人的名下，但是貝爾吉委員會(huì)所收集的所有其他數(shù)據(jù)都證實(shí)法國資本雄踞榜首。據(jù)分析，二次世界大戰(zhàn)前夜，瑞士持有法國金融財(cái)富的5%，這是相當(dāng)驚人的。

這些隱藏的財(cái)富是什么樣呢？它們主要由外國證券構(gòu)成：德國公司或是美國鐵路公司的股票，法國和英國的政府公債等等。而瑞士證券占據(jù)著相當(dāng)次要的地位，其原因有兩個(gè)：一是單單靠其狹小的資本市場，不足以吸收大量涌入的外國儲(chǔ)蓄存款；二是外國證券的收益率更加誘人，如北美證券約為5%，而瑞士證券的收益率僅為3%。

金融證券之外，還應(yīng)加上一部分現(xiàn)金結(jié)余，比如登記在銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的傳統(tǒng)型的存款和一小部分金條，但是外國股票和債券仍占絕大多數(shù)。要理解這一點(diǎn)很關(guān)鍵，因?yàn)檫@是誤解屢屢產(chǎn)生的源頭。

總的來說，無論過去還是現(xiàn)在，外國人在瑞士持有賬戶并非是在瑞士投資。他們使用這些賬戶在別的地方投資，比方說美國、德國或者法國，銀行扮演著中間人的角色。這就是為什么那些諂媚者一貫宣稱瑞士的成功地位源于瑞士法郎的堅(jiān)挺、瑞士的低通脹率或是其政局的穩(wěn)定等等說法是荒謬的。外國儲(chǔ)戶們通過他們在蘇黎世或伯爾尼的賬戶進(jìn)行如同在巴黎或羅馬一樣的投資理財(cái)：他們購買里拉、美元或英鎊標(biāo)價(jià)的證券，又會(huì)在貶值、出現(xiàn)紕漏、破產(chǎn)和戰(zhàn)爭的影響下拋售。

這些紙券在瑞士保管和在其他地方保管沒有什么區(qū)別。對于個(gè)體而言，把證券托付給一家瑞士銀行，唯一的好處就是逃稅，一貫如此。如果法國納稅人把證券放在法國，無論哪一家銀行托管，他都必須在全部收入和財(cái)產(chǎn)基數(shù)上納稅。但是由于瑞士銀行不對外交流任何信息，包括不對瑞士政府，尤其是不對外國政府，只要不在稅單上申報(bào)就可以作弊。

對伯爾尼的首次威脅

當(dāng)?shù)诙问澜绱髴?zhàn)結(jié)束時(shí)，瑞士的資產(chǎn)管理陷入了危機(jī)，首當(dāng)其沖的原因是客戶稀缺。戰(zhàn)爭的破壞、金融市場的崩潰、戰(zhàn)后的通貨膨脹和國有化使歐洲財(cái)富水平大幅度下降。舊大陸的私有資產(chǎn)下降到了歷史最低水平，法國和德國的國民總收入僅為今天的五分之一。瑞士未受影響，然而別的國家卻破產(chǎn)了。

1945年到1950年，隱藏的財(cái)富總值萎縮，這是1914年以來從未發(fā)生過的事情。最重要的是，瑞士首次遭遇到來自國際聯(lián)合力量要求其取消銀行保密法則的威脅。1945年春天，在美國和英國的支持下，戴高樂將軍向瑞士聯(lián)邦示好的行為提出了一個(gè)強(qiáng)制性的條件：伯爾尼必須幫助法國識(shí)別未申報(bào)財(cái)富的所有權(quán)人。

根據(jù)當(dāng)今的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，瑞士銀行所管理的法國債權(quán)中的大部分中的三分之一是美國證券，因?yàn)閷?shí)體位于美國本土而尤為巨大。因?yàn)閼岩扇鹗拷o軸心國充當(dāng)奸細(xì)，美國于1941年6月凍結(jié)了這些資產(chǎn)。

為了解凍這些資產(chǎn)，華盛頓要求拿出兩項(xiàng)證明文件：一是由瑞士證明這些資金的真實(shí)歸屬者，二是由法國稅務(wù)機(jī)構(gòu)證明這些資產(chǎn)經(jīng)過申報(bào)。如果不首先嘗試對隱匿在日內(nèi)瓦的法國財(cái)富征稅，休想讓美國國會(huì)通過馬歇爾計(jì)劃輸出數(shù)十億美元。

面對這樣的覆頂之災(zāi)，瑞士私人銀行的歷史可能就此終結(jié)。然而，瑞士銀行家們和政府同謀巧妙地躲過了這一劫。他們是如何做到的？根據(jù)歷史學(xué)家雅尼克·瑪麗娜·舒芬貝爾的研究，這依仗于一場大規(guī)模的造偽行動(dòng)。

他們造偽證稅投資于美國證券的這部分法國資產(chǎn)屬于瑞士公民或是巴拿馬的公司，而巴拿馬正是可以堂而皇之地創(chuàng)建虛假空殼公司的地方。華盛頓在看到偽證之后轉(zhuǎn)而投降，解凍了資產(chǎn)中的絕大部分。嘗到甜頭之后，這一騙局在2005年被瑞士銀行家們再次運(yùn)用，以幫助他們的客戶逃避一項(xiàng)新的歐洲稅。

必須挑明的是，從巧言令色地傳播為銀行保密法正名的神話到包庇逃稅者們的大規(guī)模騙局，這一切都證實(shí)了眾多瑞士銀行家們的虛偽行徑。解決逃稅問題不能建筑在他們所謂的良好意愿之上，而這正是最近一些反逃稅計(jì)劃所犯的錯(cuò)誤。比如2013年開始生效的與英國簽訂的所謂“魯比克”協(xié)議，銀行同意在沒有任何檢查措施的情況下，對英國人的賬戶征稅并將收入奉還英國皇室國庫。

但終將逃不過歷史的裁決，這一類型的協(xié)議注定會(huì)失敗，因?yàn)殂y行總會(huì)找到借口聲稱他們沒有或者很少有英國客戶，從而不征稅。決裂是在這樣借口中制勝的關(guān)鍵：不再依靠銀行家們的良好意愿或自發(fā)的申報(bào)，而是采取限制措施和客觀的驗(yàn)證流程。

瑞士作為金融中心的黃金時(shí)代

20世紀(jì)40年代末，在挫敗了第一次國際反銀行保密聯(lián)盟之后，瑞士作為金融中心的地位得以鞏固。理財(cái)服務(wù)的規(guī)模迅速增長，20世紀(jì)50、60和70年代是黃金時(shí)代。60年代末的資產(chǎn)增長率堪與20年代媲美。根據(jù)估算，70年代中期，歐洲金融資產(chǎn)的5%藏在瑞士銀行的保險(xiǎn)箱里。

貝爾吉委員會(huì)的行動(dòng)從70年代開始就終止了，但那以后我們有了一個(gè)觀察離岸金融發(fā)展的新站點(diǎn)：美國財(cái)政部對外國人持有美國金融證券的調(diào)查。這些數(shù)據(jù)是迄今為止衡量避稅天堂在世界經(jīng)濟(jì)中地位的主要估算工具。

1974年，啟動(dòng)了第一次具有現(xiàn)代意義的調(diào)查。只占世界人口0.1%多一點(diǎn)的瑞士卻“擁有”屬于外國人的美國金融證券的三分之一，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過英國（15%）、加拿大（15%）、法國（7%）或德國（3%）！

美國財(cái)政部的統(tǒng)計(jì)學(xué)家們根本就無法知曉是誰把這些美國股票和債券托付給了瑞士的銀行。盡管他們懷疑主要是法國和德國的儲(chǔ)戶把他們的財(cái)產(chǎn)交給日內(nèi)瓦或蘇黎世的銀行管理，但是他們無法量化這個(gè)現(xiàn)象，只能把它們?nèi)康怯浽谌鹗康膫鶛?quán)上。所以美國調(diào)查不是顯示誰擁有了世界財(cái)富，而是這些財(cái)富由誰來管理，一張避稅天堂的地圖而非財(cái)富的分布圖。

1973年的第一次石油危機(jī)讓海灣王子們財(cái)富劇增，瑞士也從中獲利。對于這些新的投資者們而言，擁有一個(gè)“離岸”賬戶并不能帶來財(cái)稅上的好處。大多數(shù)石油出產(chǎn)國不征收資產(chǎn)所得稅，這些財(cái)富大多屬于擁有獨(dú)裁權(quán)力的家族，其權(quán)力包括取消征稅，這樣就分不清是國有還是私有，或者以中央銀行管理的儲(chǔ)備形式存在，或者以君主所有的基金存在，或者以家族基金的形式存在，而所有這些財(cái)產(chǎn)形式之間的界限并不分明。

這些石油帶來的美金源源不斷地流入瑞士而不是美國，原因很簡單：比起紐約來，蘇黎世有著不記名的好處。這是一個(gè)有利的王牌，因?yàn)楹车慕y(tǒng)治家族最害怕的莫過于人們過于緊密地窺視他們的投資。還有什么能比他們一夜暴富，在世界各地購買土地房產(chǎn)和企業(yè)更任性的行為呢？而正是瑞士銀行可以幫助他們施展這種魔幻的權(quán)力而不招致過多注意。

然而70年代，大量涌入的資金導(dǎo)致瑞士經(jīng)濟(jì)處于不穩(wěn)定狀態(tài)。非本國居民雖然主要擁有的是外國證券與美金，但他們有時(shí)也對瑞士的投資極感興趣。這種情況見于第二次世界大戰(zhàn)中，在布雷頓森林體系崩潰之時(shí)又一次出現(xiàn)。

新興避稅天堂的偽競爭

從20世紀(jì)80年代起，瑞士不再是世界上唯一的避稅天堂。1986年，倫敦隨著英國金融市場的解放而重振雄風(fēng)。很多新的財(cái)富管理中心出現(xiàn)了，如中國香港、新加坡、澤西島、盧森堡、巴哈馬等。

在所有這些新興避稅天堂中，私人銀行家們做著和在日內(nèi)瓦同樣的事情，他們管理外國客戶的股票和債券賬戶，收集紅利和利息，提供理財(cái)建議，以及其他附屬業(yè)務(wù)，比如開一個(gè)很少或幾乎沒有報(bào)酬的賬戶。而借助于銀行保密法，他們提供一項(xiàng)客戶迫切需要的服務(wù)：可以免交收入稅、財(cái)產(chǎn)稅和繼承稅。

因此，從20世紀(jì)20年代到70年代，所有想逃稅的歐洲資產(chǎn)都涌入瑞士。當(dāng)時(shí)已經(jīng)出現(xiàn)幾個(gè)小的避稅天堂，如摩納哥，但因?yàn)樗鼈兊匚坏臀?，所以?0年代起，逃稅資產(chǎn)的大部分轉(zhuǎn)向歐洲、亞洲和加勒比地區(qū)的新興離岸中心。

然而，我們并不需要夸大這些新避稅天堂帶給瑞士的競爭。因?yàn)楸M管所占市場份額下降，瑞士理財(cái)管理仍然空前地繁榮，當(dāng)然它黃金時(shí)代的增長率消失了。根據(jù)2013年的官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，瑞士的外國財(cái)富高達(dá)1.8萬億歐元。其中約有1萬億屬于歐洲人，相當(dāng)于歐盟家庭金融資產(chǎn)的6%。根據(jù)計(jì)算，這是歷史最高水平。如果以為瑞士金融地位喪失，這話還為時(shí)過早，它從未像現(xiàn)在這樣繁榮過。

事實(shí)上，新興避稅天堂的競爭只是表面的現(xiàn)象。將瑞士作為亞洲和加勒比新生力量的對立面并無多大意義。新加坡和開曼群島的大部分銀行都只是瑞士銀行設(shè)立在那兒招攬新客戶的分支機(jī)構(gòu)。

憑借瑞士聯(lián)邦和外國簽訂的協(xié)議就可以不必理會(huì)對銀行保密法的攻擊，僅靠寥寥幾個(gè)簽名，賬戶就可以在蘇黎世和香港之間周轉(zhuǎn)。以謹(jǐn)慎著稱的歷史悠久的私人銀行，少數(shù)由合伙人管理自身資產(chǎn)的百年機(jī)構(gòu)也在拿騷或新加坡有其分支機(jī)構(gòu)。

魔鬼三角：維珍群島—瑞士—盧森堡

各個(gè)避稅天堂與其說是相互競爭，不如說各自在財(cái)富管理的領(lǐng)域?qū)＞谀骋画h(huán)節(jié)。以前是瑞士的銀行家們提供著一整套的服務(wù)：執(zhí)行投資策略，保管證券，通過著名的編號賬戶幫助隱瞞所有人的真實(shí)身份?，F(xiàn)在，只有保管證券還真的在他們的職責(zé)范圍內(nèi)。其他都轉(zhuǎn)移到了別的避稅天堂，如盧森堡、維珍群島和巴拿馬群島，所有這些地方都協(xié)同合作。這就是當(dāng)今國際財(cái)富管理的程序。

大部分投資不再通過銀行。這個(gè)任務(wù)被交給了專職人員：理財(cái)基金管理者?；鸺蟽?chǔ)戶的錢財(cái)，然后在全世界各地投資。這樣能讓他們平均下來比個(gè)體投資者獲得更好的收益，而個(gè)體投資者們只需選擇對他們最有保障的基金。

但是基金在瑞士是極少存在的，歐洲人投資的大部分基金都分布在其他三個(gè)避稅天堂里：盧森堡、愛爾蘭和開曼群島?！皞鹘y(tǒng)的”基金，如著名的可變資本投資公司和法國證券投資基金業(yè)，近二十年來主要設(shè)置在盧森堡。只有50萬居民的大公國因此成為僅次于美國的第二大基金投資國。

一個(gè)有趣的經(jīng)驗(yàn)是：讓你的銀行把你的儲(chǔ)蓄投在可變資本投資公司，而當(dāng)你查閱銀行的廣告冊時(shí)，你有二分之一的機(jī)會(huì)發(fā)現(xiàn)這家公司的總部設(shè)在盧森堡。對沖基金大部分躲藏在開曼群島，因?yàn)槟抢飳τ谕稒C(jī)的法律規(guī)范相當(dāng)寬松。而在愛爾蘭，除去可變資本投資公司和對沖基金之外，是貨幣基金偏愛的地方。

歐洲理財(cái)代理們大部分仍然在巴黎、倫敦和法蘭克福，也就是在靠近他們的客戶群體的地方，但是基金仍然在它們所歸屬的避稅天堂的法律管轄范圍內(nèi)。這樣操作的益處何在？它可以合法地規(guī)避為懲罰作弊者而建立的各種稅項(xiàng)。

就拿一個(gè)投資美國股票的盧森堡基金來說吧。根據(jù)兩國之間簽訂的稅務(wù)條例，美國不向他們發(fā)給基金的任何紅利征稅。在大公國，基金的紅利和發(fā)給儲(chǔ)戶的紅利都不征稅。這種情況同樣存在于愛爾蘭和開曼群島。

相反，在瑞士，基金分發(fā)的紅利面臨35%的稅項(xiàng)。瑞士的基金遷移到了盧森堡，儲(chǔ)戶們通過他們在日內(nèi)瓦的賬戶主要購買盧森堡的可變資本投資基金。瑞士還讓其他的避稅天堂掌握了隱藏債權(quán)人身份的各種技巧。編號賬戶如今受到反洗錢法的禁止。它們被信托、基金會(huì)和各種影子公司所取代。

在20世紀(jì)60年代，瑞士的賬戶都是用一連串的數(shù)字來識(shí)別的。如今，金融業(yè)的創(chuàng)新奇跡使它們變成了一連串的字母。在銀行賬單上，賬號12345變成了公司ABCDE。殊途同歸的是，真正的債權(quán)人都無法辨識(shí)。而且不僅只是在瑞士才有影子公司，它們遍布于一小撮避稅天堂，在那里注冊成本低廉，手續(xù)便捷，穩(wěn)妥可靠。

信托則是大英帝國的專利把戲。2013年瑞士超過60%的賬戶通過巴拿馬的影子公司，以及在維珍群島注冊的信托，或位于列支敦士登的基金公司持有。在資金方面，英聯(lián)邦的信托無法與銀行保密制度匹敵。

即便瑞士喪失了壟斷權(quán)，今后只在國際金融理財(cái)?shù)拇笱h(huán)中占一個(gè)環(huán)節(jié)，但基于兩個(gè)原因，仍應(yīng)認(rèn)為它是國際金融理財(cái)?shù)闹行摹?/strong>首先，整個(gè)理財(cái)鏈?zhǔn)菑乃你y行頭腦中設(shè)計(jì)出來的：盡管表面上位處維珍群島，影子公司仍然是在日內(nèi)瓦的銀行設(shè)立賬戶的。其次，儲(chǔ)戶購買何種基金，通常是根據(jù)瑞士銀行家們的建議。尤其重要的是，稅務(wù)作弊既不是通過維珍群島也不是在盧森堡，而是于瑞士完成的。

瑞士銀行現(xiàn)今最大的客戶群仍然是歐洲人，他們通過地處英屬維珍群島的信托或影子公司持有他們的資產(chǎn)，并享有與編號賬號時(shí)期同等的匿名度。他們最青睞的投資是持有盧森堡的基金，在瑞士銀行保密制度和大公國無所忌憚的保護(hù)下幾乎不用上繳任何稅款。

維珍群島—瑞士—盧森堡：這就是當(dāng)今位于歐洲逃稅問題核心的地獄三角。